产品价格高位运行 铝企上半年业绩预喜

  (600595)披露的2026年上半年业绩预告显示，经财务部门初步测算，公司预计2026年半年度实现归母净利润18亿元至19.5亿元，与上年同期相比，将增加10.93亿元到12.43亿元，同比增加154.42%至175.62%。同时，公司预计期内实现扣非净利润18.5亿元至20亿元，与上年同期相比，将增加12.04亿元到13.54亿元，同比增加 186.34%至209.56%。

  近期天山铝业(002532)披露的2026年上半年业绩预告也显示，期内预计实现归母净利润42亿元，同比实现翻倍，增长率预计为101.52%；预计实现扣非净利润40.9亿元，同比增长达108.56%。

  对于业绩实现明显地增长的原因，表示，报告期内，受益于全球铝行业供需影响，公司电解铝产品营销售卖价格显著上行；与此同时，公司140万吨电解铝绿色低碳能效提升项目按计划顺利推进，量价协同效应叠加公司一体化成本管控成效，电解铝板块盈利实现大幅度增长。同时二季度公司下属全资子公司新疆生产建设兵团第八师有限公司上调所得税率，影响当期所得税费用。报告期内，公司下游铝深加工板块中，高纯铝受电解电容器行业需求增加等积极因素影响实现量价齐升，增厚公司盈利。同时铝深加工板块中各类铝箔商品市场需求旺盛，订单饱满，公司铝箔产量及良品率大幅度的提高，对整体利润形成正向贡献。

  则称，报告期内，公司业绩增长的根本原因为一是公司充分的发挥上下游一体化产业链协同效应，降低综合生产所带来的成本并减少单一环节周期波动对整体业绩的影响。二是电解铝价格保持高位运行，叠加公司提质增效等工作的开展，利润同比实现增长。三是公司铝精深加工业务通过新能源电池铝塑膜用铝箔等高的附加价值产品研究开发、国内外销售策略调整等方式，产销量同比实现增长。四是公司通过实施“发电机组节能降碳升级改造、电解槽石墨化阴极技术改造、源网荷储”等项目，实现了能耗和生产所带来的成本的进一步降低。

  “2026年上半年电解铝市场供给端运行良好，需求增速放缓，平衡压力提升，出口表现良好，间接改善国内平衡。截至6月26日，2026年上半年A00现货铝均价为24164元/吨，较2025年上半年上涨3852元/吨，涨幅18.96%。”卓创资讯富宝铝分析师米延滨谈及上半年国内铝行业市场格局时称，上半年宏观驱动作用显著加强，美元信用走弱与地缘冲突引发的供给收缩驱动铝价创下历史高点。二季度地缘与美元的利好退散，铝的宏观溢价回吐，并在流动性预期收缩的背景下破位下跌至年内新低。基本面呈现很多压力，供给端运行良好，需求增速放缓，平衡压力提升，出口表现良好，间接改善国内平衡。就月度平衡来看，产量稳定攀升，需求呈现压力，累库周期拉长，年内库存处在近五年高位水平，3月下旬起铝锭社会库存持续处于近六年高位，至5月开始慢慢地去库，但截至年中绝对值仍处于高位。

  他分析，2026年上半年电解铝公司制作成本呈现下降趋势，利润空间增加。富宝资讯数据监测，生产所带来的成本方面，2026年上半年中国电解铝企业算数平均生产所带来的成本均值预估15826.19元/吨附近，较去年同期降幅7.37%；利润方面，2026年上半年中国电解铝企业利润均值预估8293.46元/吨附近，较去年同期增幅155.27%。其中，电解铝成本最低月份为2月，最高月份为4月，高低成本价差338.9元/吨；电解铝利润最低月份为2月，最高月份为4月，高低利润价差807.5元/吨。上半年原料方面国内氧化铝价格偏弱运行，且电费价格有所下调，电解铝生产所带来的成本整体下降，不过4—6月因氧化铝价格回涨，电解铝成本小幅提升。利润方面，随着电解铝价格先涨后跌，企业利润空间处于高位波动，公司制作积极，开工负荷处于97%以上高位水平。

  在米延滨看来，下半年，电解铝市场下部空间存在限制，上方空间要进一步观察宏观动向。交易地缘与美元的主线将继续贯穿下半年，中东地缘局势变化对金属扰动仍强，美元-原油-金属仍有一定联动反应，评估对铝继续施压作用将有减小。美联储的政策走向将是决定铝价上限的关键，目前市场近乎完全计价年内加息，无论最终加息与否，利空的情绪释放强度已经在6月有所验证，预计后期对铝的施压作用亦在可控区间。产业端，铝海外供给端受到中东局势事实影响减产239万—258万吨，且恢复周期较长，加之海外新增产能或没有到达预期，长期视角下，铝本身易涨难跌。国内方面供给端稳定，新增产能有限，需求延续很多压力，出口带动平衡的改善对内需改善存在一定拉动。评估宏观与产业博弈的现实下，预计下半年铝价或震荡后上行，下方空间存在限制，铝价运行区间或在22000—25000元/吨。